Les avantages des AMC pour les investisseurs

Les certificats gérés activement (AMC) ont nettement gagné en importance ces dernières années. Cette évolution tient à la fois à une offre croissante de la part des gestionnaires de fortune et à une série d’avantages concrets pour les investisseurs. Cet article se concentre précisément sur ces avantages et les évalue de manière objective, y compris le risque que tout investisseur doit connaître.

Un Actively Managed Certificate (AMC) est un produit structuré dont le portefeuille sous-jacent est géré activement pendant toute la durée de vie du certificat, selon une stratégie d’investissement définie. Il regroupe différentes classes d’actifs au sein d’un seul certificat, négociable via un numéro ISIN. Sur le plan juridique, il s’agit d’un titre de créance : les investisseurs détiennent une créance envers l’émetteur, et non une part d’un patrimoine de fonds distinct.

L’essentiel en bref

• Un certificat, plusieurs classes d’actifs : un AMC regroupe actions, obligations, matières premières ou Private Markets au sein d’un seul instrument négociable.
• Accès à faible montant : les AMC ouvrent l’accès à des sous-jacents habituellement réservés aux investisseurs institutionnels, dès des montants relativement modestes.
• Liquide et transparent : valorisé quotidiennement en bourse via son numéro ISIN, un AMC se négocie sur le marché secondaire.
• Mise en œuvre rapide : Everon met généralement en place un AMC sur mesure en l’espace de trois semaines environ.
• Risque émetteur à considérer : un AMC est juridiquement un titre de créance. En cas de défaillance de l’émetteur, une perte partielle voire totale est possible ; une sûreté par nantissement (COSI) permet de réduire ce risque émetteur.

Suggestion de lecture : AMC & Structuring : comprendre les différentes formes de certificats gérés activement

Quels avantages les AMC offrent-ils aux investisseurs ?

Les AMC combinent la flexibilité des produits structurés avec une stratégie de gestion active. Pour les investisseurs, cela se traduit par quatre avantages concrets : l’accès à de larges classes d’actifs avec un montant d’entrée réduit, la diversification au sein d’un seul instrument, la liquidité via le marché secondaire, et un ajustement efficace et continu du portefeuille par le gestionnaire de fortune.

Ces avantages font des AMC un instrument polyvalent, aussi bien pour accéder à des stratégies spécialisées que pour mettre en œuvre un placement largement diversifié au sein d’une seule position. Nous détaillons ci-dessous chacun de ces avantages.

Pourquoi les AMC permettent-ils un accès à faible montant ?

Les AMC ouvrent l’accès à un large éventail de sous-jacents avec des montants d’investissement relativement modestes. Cela inclut aussi des classes d’actifs comme les Private Markets ou certaines stratégies de fonds spécialisées, qui exigent individuellement des montants minimaux souvent élevés. Le certificat abaisse cette barrière d’entrée, rendant la stratégie accessible même pour des volumes de placement plus modestes.

Cet accès ne remplace pas un examen individuel : la pertinence d’une stratégie pour un profil donné dépend des objectifs de placement, de la capacité de risque et de l’horizon temporel. Les AMC abaissent le seuil d’entrée, pas le devoir de diligence lors du choix.

Comment les AMC assurent-ils la diversification et la flexibilité ?

Un AMC permet de composer un large panier de valeurs au sein d’un seul certificat. Les investisseurs bénéficient ainsi d’une diversification sur plusieurs classes d’actifs et réduisent leur dépendance à des valeurs individuelles. La composition peut être ajustée dans le cadre de la stratégie définie, ce qui crée une flexibilité supplémentaire.

Cette flexibilité se retrouve aussi sur le plan opérationnel. Chez Everon, un AMC sur mesure est généralement mis en place en l’espace d’environ trois semaines. Une idée de placement peut ainsi être transformée relativement rapidement en un instrument négociable, sans la charge que représenterait la création d’un fonds dédié.

Quelle est la liquidité et la transparence des AMC ?

Même si certains sous-jacents ont une orientation à long terme ou sont peu liquides, un AMC reste en principe liquide : il se négocie sur le marché secondaire. Grâce à son numéro ISIN, le placement est valorisé quotidiennement en bourse, et les investisseurs peuvent suivre en continu l’évolution de leur certificat. La négociabilité effective dépend toutefois de la situation du marché et de la structure du produit.

Cette transparence concerne aussi les coûts. Les frais de négociation et commissions d’un AMC sont en général clairement définis, ce qui facilite pour les investisseurs la planification et la comparaison du coût total.

À quelle vitesse un AMC peut-il être ajusté ?

La structure d’un AMC permet une réallocation efficace des valeurs sous-jacentes. Le gestionnaire de fortune peut réagir aux évolutions du marché dans le cadre de la stratégie définie et ajuster le portefeuille sans que l’investisseur doive intervenir lui-même. Pour ce dernier, la position reste le même certificat, négociable sans interruption.

Cette gestion continue constitue la différence essentielle avec un certificat panier statique. Dans un AMC, c’est la gestion active qui prime, tandis que l’investisseur délègue la gestion opérationnelle au gestionnaire de fortune.

Quel risque les investisseurs doivent-ils prendre en compte avec les AMC ?

Le point central est le risque émetteur. Un AMC est juridiquement un titre de créance, donc une créance envers l’émetteur, et non une part d’un patrimoine de fonds distinct. En cas de défaillance de l’émetteur, une perte partielle voire totale est possible, indépendamment de la performance du portefeuille géré. Cet aspect fait partie intégrante de toute analyse des avantages.

En Suisse, certaines possibilités de garantie existent par nantissement, les certificats dits COSI. Une telle sûreté par nantissement peut réduire le risque émetteur ; les conditions et la portée de cette protection dépendent des recommandations de la Swiss Structured Products Association (SSPA) ainsi que de la documentation propre à chaque émetteur. La qualité et la solvabilité de l’émetteur restent donc un critère de sélection central. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.

Suggestion de lecture : Coûts et traitement fiscal des certificats gérés activement

Questions fréquentes sur les avantages des AMC

Quel est le principal avantage d’un AMC pour les investisseurs ?

Le principal avantage est le regroupement : un AMC réunit de nombreuses classes d’actifs, des actions aux obligations en passant par les Private Markets, au sein d’un seul certificat négociable via un numéro ISIN. Les investisseurs accèdent ainsi, avec un seul instrument, à une stratégie activement gérée et largement diversifiée, qui s’adapte en continu sans qu’ils aient à réallouer eux-mêmes leurs positions.

Les AMC conviennent-ils aussi pour de petits montants d’investissement ?

Les AMC permettent d’accéder à un large éventail de sous-jacents avec des montants relativement modestes, y compris parfois à des classes d’actifs comme les Private Markets, habituellement réservées aux investisseurs institutionnels. La pertinence d’un AMC dans un cas donné dépend des objectifs de placement, de l’horizon temporel et de la structure de coûts. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.

Quelle est la liquidité d’un AMC ?

Un AMC se négocie sur le marché secondaire et peut être valorisé quotidiennement en bourse via son numéro ISIN. Le placement est donc généralement liquide, même si certains actifs sous-jacents ont une orientation à long terme. La négociabilité effective dépend toutefois de la situation du marché et de la structure propre à chaque produit.

Quel risque les investisseurs doivent-ils prendre en compte avec un AMC ?

Le risque central est le risque émetteur. Un AMC est juridiquement un titre de créance, c’est-à-dire une créance envers l’émetteur, et non une part d’un patrimoine de fonds séparé. En cas de défaillance de l’émetteur, une perte partielle voire totale est possible, indépendamment de la performance du portefeuille géré. Une sûreté par nantissement (COSI) permet de réduire ce risque émetteur. Ceci ne constitue pas un conseil en investissement.

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