Market Update Juni 2026: Ihre Börsen News

Der Juni brachte, worauf die Märkte gewartet hatten. Am 14. Juni unterzeichneten die USA und der Iran das „Islamabad MOU“, einen ersten Rahmen, der den Waffenstillstand um sechzig Tage verlängert, die Strasse von Hormus wieder öffnet und den Boden für Verhandlungen über Sanktionen, eingefrorene Vermögenswerte und die Nuklearfrage bereitet. Auf die Nachricht hin fiel der Ölpreis deutlich, Brent handelte kurzzeitig nahe 70 US-Dollar pro Fass, und die Aktienmärkte begrüssten den Wegfall der Kriegsprämie, die vier Monate lang das Kursgeschehen dominiert hatte. Ganz gefestigt war die Stimmung aber nicht. Am 19. Juni wurden die Friedensgespräche in Genf abrupt verschoben, und ein erneuter Schlagabtausch zwischen amerikanischen und iranischen Kräften am letzten Wochenende des Monats erinnerte die Anleger daran, dass das Abkommen die anschliessende Diplomatie erst noch überstehen muss. Die zwei grossen Notenbank-Geschichten des Monats gingen in entgegengesetzte Richtungen. Die EZB erhöhte am 11. Juni die Zinsen um 25 Basispunkte, ihre erste Anhebung seit 2023, mit der Begründung, dem Inflationsimpuls aus dem Krieg müsse direkt begegnet werden. Eine Woche später leitete Kevin Warsh seine erste FOMC-Sitzung, beliess die Zinsen unverändert und schlug einen unverkennbar hawkischen Ton an: Der Dot Plot drehte von Senkungen zu Erhöhungen, das Statement wurde auf knappe 130 Wörter gekürzt, und die kurzfristigen US-Renditen verzeichneten die grösste Bewegung an einem Fed-Tag seit 2008.

Geopolitische Entwicklungen

Der Krieg zwischen den USA und dem Iran, der seit Februar jeden Markt geprägt hatte, trat im Juni in eine neue Phase. Am 14. Juni verkündeten Präsident Trump und der Iran eine erste Vereinbarung, das „Islamabad MOU“, benannt nach dem Land, das den Rahmen vermittelt hat. Das Abkommen verlängert den Waffenstillstand um sechzig Tage, öffnet die Strasse von Hormus wieder für den kommerziellen Verkehr, enthält eine bekräftigte iranische Zusage, keine Kernwaffe zu entwickeln, und bereitet weitere Gespräche zu Sanktionen, eingefrorenen Vermögenswerten und einem dauerhaften Friedensvertrag vor.

Die erste Aufnahme fiel in den Hauptstädten positiv aus. Die Regierungen des Vereinigten Königreichs, Frankreichs, Deutschlands und Italiens begrüssten das Abkommen und forderten eine rasche Umsetzung. Die Märkte reagierten schnell: Öl gab nach, die Aktienmärkte legten zu, und die langen Anleiherenditen fielen, als die geopolitische Prämie aus den Kursen wich.

Der Waffenstillstand ist noch nicht stabil. Am 19. Juni wurden die für Genf angesetzten Anschlussgespräche abrupt verschoben, und Brent zog auf die Nachricht hin wieder an. Am letzten Wochenende des Monats warf ein erneuter Schlagabtausch amerikanischer und iranischer Streitkräfte nahe der Meerenge Zweifel an einer vollständigen Wiedereröffnung auf. Bis zum 29. Juni hatten sich Washington und Teheran erneut auf einen Halt der Feindseligkeiten und den Durchlass von Handelsschiffen durch die Meerenge geeinigt, und der Ölpreis kletterte wieder über 70 US-Dollar. Die Richtung führt klar zur Auflösung, doch der Weg ist nicht glatt.

Marktentwicklungen nach Anlageklassen

Aktien

Der S&P 500 beendete eine zwei Monate währende Gewinnserie. Der Index schloss den Juni bei 7’499.36 Punkten, ein Rückgang von 1.06% im Monat, aber nach wie vor ein Plus von 9.55% im Jahresverlauf. Die Schwäche kam fast ausschliesslich aus dem Technologiesektor, konkret aus einem Rücksetzer im Halbleiterkomplex, der im ersten Halbjahr um mehr als 80% zugelegt hatte. Anleger sicherten Gewinne, als die EZB anhob, die Fed einen hawkischen Kurs signalisierte und die Renditen stiegen. Der gesamteuropäische STOXX 600 beendete den 30. Juni im Wesentlichen unverändert, wobei Technologie die Schwäche bei Telekommunikation und Bau ausglich. Der SMI gewann in der letzten Sitzung des Monats 0.4%.

Die Sektorrotation blieb das Hauptthema unter der Oberfläche. Fluggesellschaften, Transport und zyklischer Konsum hielten ihre Gewinne, als der Ölpreis nachgab. Die europäischen Banken profitierten vom Übergang der EZB zu einer höheren Leitzinspolitik. Energiewerte gaben mit dem sinkenden Rohöl weiteren Boden ab. Defensive Titel blieben im Risk-on-Umfeld zurück, bis ihnen in der letzten Woche des Monats die gemischten geopolitischen Nachrichten und die von Warsh geprägte hawkische Neubewertung leichten Auftrieb gaben.

In der Schweiz prägte weiterhin das Handelsabkommen vom November 2025 mit den USA die Rahmenbedingungen, das die Zölle inklusive Pharmazeutika bei 15% deckelt. Die Section-232-Zölle auf Pharmaprodukte treten am 31. Juli in Kraft, greifen für die Schweiz und Liechtenstein aber innerhalb der 15-Prozent-Grenze. EUR/CHF notierte um 0.92, und die SNB bekräftigte, dass ihre Bereitschaft zu Devisenmarktinterventionen hoch bleibe.

Obligationen

Die Fed und die EZB bewegten sich in der gleichen Woche in entgegengesetzte Richtungen. Am 11. Juni erhöhte die Europäische Zentralbank ihre drei Leitzinsen um 25 Basispunkte, mit Wirkung zum 17. Juni. Der Einlagesatz stieg auf 2.25%, der Hauptrefinanzierungssatz auf 2.40% und die Spitzenrefinanzierungsfazilität auf 2.65%. Es war die erste Zinserhöhung der EZB seit 2023. Christine Lagarde sagte, der Krieg im Nahen Osten erzeuge Inflationsdruck, und der Entscheid halte über verschiedene Szenarien für den weiteren Verlauf des Schocks hinweg. Die Inflationsprojektion der EZB-Stäbe für 2026 wurde von 2.6% im März auf 3.0% angehoben, mit einer Kerninflation im Jahresdurchschnitt von 2.5%. Die Wachstumserwartungen wurden gesenkt.

Am 17. Juni leitete Kevin Warsh seine erste FOMC-Sitzung. Das Gremium beliess den Zielsatz für die Fed Funds einstimmig bei 3.50% bis 3.75%. Die Signalwirkung fiel deutlich hawkischer aus, als der einstimmige Entscheid vermuten liesse. Das Statement wurde auf knappe 130 Wörter reduziert, gegenüber 341 im April. Formulierungen, die zu Zinssenkungen tendierten, wurden gestrichen. Der Dot Plot drehte: Neun der achtzehn Teilnehmenden erwarten inzwischen mindestens eine Zinserhöhung noch in diesem Jahr, sechs sehen zwei Schritte von je 25 Basispunkten. Warsh selbst gab keine Projektion ab. An der Pressekonferenz bestätigte er, dass er fünf Arbeitsgruppen einsetzt, um die Fed-Operationen, die Kommunikation, die Datenquellen, die Produktivität und die Ursachen der Inflation zu prüfen.

Der Anleihenmarkt reagierte umgehend. Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe sprang am Sitzungstag um mehr als 16 Basispunkte, die grösste Tagesbewegung an einem Fed-Entscheidungstag seit März 2008. Die 10-jährige Rendite beendete den Juni um 4.38%, ausgehend vom mittleren 4.20%-Bereich im Monatsverlauf, und stieg zum Juli-Start in Richtung 4.46%, als Warsh eine Präferenz für einen Abbau der Fed-Bestände an Staatsanleihen signalisierte. Die Schweizerische Nationalbank beliess an ihrer Juni-Sitzung ihren Leitzins bei 0%. Sie erwartet die Teuerung nun im Mittel bei 0.6% für 2026 und 2027 und das Wachstum bei 1.0% respektive 1.5%. Die SNB bekräftigte ihre Bereitschaft, an den Devisenmärkten einzugreifen, sollte der Franken übermässig stark werden.

Immobilien (Schweiz)

Das Umfeld für Schweizer Immobilien bleibt unterstützend. Der SNB-Leitzins steht bei 0%, und die Juni-Sitzung gab keinen Hinweis auf eine Änderung. Der Schweizer LIK stieg im Mai um 0.6% im Jahresvergleich, im Einklang mit April und knapp unter der Konsensschätzung von 0.8%. Der grösste Teil des Anstiegs kam aus Wohnen, Energie und Transport. Die Zahl liegt komfortabel im Zielband der SNB und lässt die Finanzierungsbedingungen attraktiv.

Erstklassige städtische Wohnliegenschaften stehen weiter einer Nachfrage gegenüber, die das Angebot übersteigt, und kotierte Schweizer Immobilien fungieren als stabiler Diversifikator in CHF-Portfolios. Der allmähliche Abbau der Kriegsprämie in den Rohstoffpreisen sollte die Inflationsrisiken eingrenzen und das Argument für zinssensitive Anlagen in der zweiten Jahreshälfte stützen.

Rohstoffe

Die grösste Bewegung kam vom Öl. Brent notierte Anfang Juni im niedrigen 80-Dollar-Bereich und fiel unmittelbar nach dem Islamabad MOU in den niedrigen 70-Dollar-Bereich, mit kurzen Intraday-Bewegungen bis nahe 70. Der Monat endete in der Nähe von 73 US-Dollar. WTI folgte demselben Muster und schloss nahe 70. Der Verlauf war volatil: Die abrupte Verschiebung der Genfer Gespräche am 19. Juni und die Angriffe am Monatsende trieben die Preise jeweils um rund 1% bis 2% in einer Sitzung wieder nach oben. Der Konsens sieht Brent nun in einem Band von 70 bis 80 US-Dollar über den Sommer, abhängig vom Fortschritt der Anschlussverhandlungen.

Der europäische TTF-Gaspreis gab weiter nach, als sich die LNG-Ströme normalisierten. Bei den Industriemetallen war das Bild gemischt. Kupfer blieb im breiteren Risk-on-Umfeld gestützt. Palladium und Platin standen unter Druck.

Gold gab den zweiten Monat in Folge Boden ab. Die Preise fielen kurzzeitig unter 4’000 US-Dollar pro Unze und beendeten den Juni nahe 4’090. Das Metall liegt im Jahresverlauf jetzt rund 7% im Minus, nach einem Höchststand von 5’589 am 28. Januar. Der Rücksetzer spiegelt drei sich überlagernde Kräfte: einen festeren US-Dollar nach dem hawkischen Kurswechsel der Fed, höhere Realrenditen und den Wegfall der akuten Nahost-Risikoprämie. Die Käufe der Zentralbanken laufen weiter, und Goldman Sachs erwartet den Goldpreis zum Jahresende nach wie vor über 5’000 US-Dollar, doch die Positionierung wurde reduziert.

Everon-Strategien und Portfolio-Positionierung

Income-Strategien

Income EU Equities erzielte im Jahresverlauf eine Rendite von +15.68% und lag damit über den +13.19% des Benchmarks iShares STOXX Europe Select Dividend 30. Das entspricht einer Outperformance von rund 250 Basispunkten. Die Strategie profitierte vom Wechsel im europäischen Zinsnarrativ und insbesondere von der Zinserhöhung der EZB im Juni, die dividendenstarke Finanztitel stützte. Auch der zyklische Konsum und Industrietitel trugen bei, als der Ölpreis fiel und die europäischen Zykliker an der breiten Erholung teilnahmen.

Income Global rentierte im Jahresverlauf mit +8.08%. Der breitere geografische Zuschnitt verwässert den europäischen Zinshub, der das EU-Mandat trug, bringt aber Diversifikation über Regionen und Dividendenstile hinweg.

Multifaktor-Strategien

Multifactor North America Equities steht im Jahresverlauf bei +12.58%, gegenüber +10.14% für den SPDR S&P 500 ETF Trust, eine Outperformance von rund 240 Basispunkten. Die Strategie kam mit weniger Drawdown durch den Halbleiter-Rücksetzer im Juni als der Index, gestützt durch ihre breitere Faktorausrichtung und ihre Neigung zu Mid-Cap-Titeln, die im S&P 500 unterrepräsentiert sind.

Multifactor Europe Equities erzielte im Jahresverlauf +16.70%, gegenüber +12.34% für den iShares Euro Stoxx ETF. Mit mehr als 430 Basispunkten Vorsprung ist die Strategie derzeit der Standout unter unseren Faktormandaten. Finanzwerte, eines der grössten aktiven Übergewichte, profitierten direkt von der EZB-Zinserhöhung am 11. Juni. Value schlug sich gut, als Banken und Zykliker die Führung von der Technologie übernahmen, und Qualität blieb über den Zeitraum ein solider Beitragsleistender.

Grafik 1: Multifactor Europe Equities gegenüber iShares Euro Stoxx ETF, Wertentwicklung seit Jahresbeginn. Quelle: Everon AG, eigene Berechnung; Marktdaten: Refinitiv.

Multifactor Global rundet die Faktor-Familie mit +12.23% im Jahresverlauf ab. Die globale Mischung kombiniert Engagements in der europäischen Zinsrally und im US-Teil der Marktbewegung und hält die Strategie durch ein Jahr mit sehr ungleicher regionaler Führung wettbewerbsfähig gegenüber einer passiven globalen Aktienpositionierung.

Ausblick

Der makroökonomische Pfad in den Sommer hängt stark davon ab, ob der Islamabad-Rahmen hält. Ein dauerhaftes Abkommen würde Brent im 70er-Bereich verankern, den letzten Rest der Kriegsprämie aus den Inflationszahlen entfernen und den Notenbanken ein deutlich freundlicheres Umfeld verschaffen. Die EZB-Zinserhöhung im Juni würde dann wie ein Höhepunkt aussehen, und die hawkischen Ränder aus dem Dot Plot von Warsh würden verschwinden. Ein Scheitern der Anschlussgespräche würde den Ölpreis wieder in Richtung 90 US-Dollar treiben, die Inflation in Europa hartnäckig halten und den hawkischen Schwenk der Fed bestätigen.

Mehrere Variablen sind in den kommenden Wochen entscheidend. Der Inhalt der Anschlussverhandlungen zwischen den USA und dem Iran steht an oberster Stelle, mit Sanktionslockerungen, eingefrorenen Vermögenswerten und der Nuklearfrage auf der Agenda. Die frühen öffentlichen Auftritte von Kevin Warsh und die Ergebnisse seiner Arbeitsgruppen werden die US-Zinserwartungen prägen. Die Berichtssaison zum zweiten Quartal beginnt Mitte Juli, und die Latte hängt nach der starken ersten Jahreshälfte der KI-nahen Titel hoch.

Für Schweizer Anleger bleibt die strukturelle Stärke des Frankens intakt, mit EUR/CHF bei rund 0.92 und einer SNB, die weiterhin Interventionsbereitschaft signalisiert. Unsere Portfolios setzen auf Breite statt Konzentration, Qualität statt reines Momentum und selektive Engagements in Themen, die von einer eventuellen Normalisierung der Energiemärkte profitieren. Disziplin bei Positionsgrössen und Sektorenstreuung bleibt unser Anker.

Ihr Everon Investment Team