Market Update August 2026: Ihre Börsen News

Vier Wochen lang sah der August wie der Monat aus, in dem der Krieg verstummte. Das am 17. Juni eröffnete Sechzig-Tage-Fenster des MOU lief am 17. August aus, ohne dass Verhandlungen im Gang waren, und Präsident Trump antwortete mit der Aufforderung an Iran zu kapitulieren und der Drohung, Oman zu bombardieren. Die Feuerpause zwischen Washington und Teheran hielt dennoch, und die Risikoanlagen liefen mit: Der S&P 500 gewann 2.6% und verzeichnete den ersten Monatsgewinn seit Mai, der Dow schloss den fünften Gewinnmonat in Folge. Am 30. August war es damit vorbei, als US-Streitkräfte Raketenwerfer auf der iranischen Insel Larak angriffen, Iran gegen amerikanische Basen in Jordanien und den VAE zurückschlug und Brent wieder über 90 US-Dollar stieg. Warsh hatte am 28. August in Jackson Hole seine Inflationswarnung bereits verschärft, und der Markt preiste in den Tagen danach eine Zinserhöhung im September als Basisszenario ein. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe erreichte 5.34%, den höchsten Stand seit 2007. Gold stieg um 9.6%. Die Teuerung im Euroraum sprang auf 3.3%, die Schweizer Inflation verdoppelte sich auf 0.8%.

Geopolitische Entwicklungen

Das mit dem Memorandum vom 17. Juni geschaffene sechzigtägige Verhandlungsfenster lief am 17. August aus, ohne dass Gespräche stattfanden. Trump forderte Iran auf, „die weisse Fahne der Kapitulation zu hissen”, und drohte damit, Oman zu bombardieren, dessen alternativer Schifffahrtskorridor im Zentrum des Streits um Artikel 5 zur Strasse von Hormus stand. Iran hatte seine eigenen Verpflichtungen bereits im Juli ausgesetzt. Den weggefallenen Rahmen hat bis heute nichts ersetzt.

Direkt ausgetauscht haben die beiden Regierungen vier Wochen lang nichts. Bei der Schifffahrt sah es anders aus. Der Massengutfrachter Minoan Pioneer wurde am 3. August getroffen, ein ADNOC-Tanker am 8. August und zwei weitere am 13. August, und am 18. August die griechisch bereederte Minoan Dignity, deren Chefingenieur getötet wurde. Der Verkehr durch die Strasse verlangsamte sich im Verlauf des Monats weiter.

Am 30. August endete die Pause. US-Streitkräfte griffen zwei Raketenwerfer auf der iranischen Insel Larak innerhalb der Strasse an, der erste direkte Schlagabtausch seit rund einem Monat. Iran antwortete am frühen 31. August mit Angriffen auf die Basen King Hussein und Al Azraq in Jordanien sowie auf Al Menhad in den VAE, und Trump warnte, Washington werde „hart zuschlagen”. Brent stieg um rund 2.3% auf 90.15 US-Dollar, und die Aktienmärkte gaben in der letzten Sitzung einen Teil der Monatsgewinne ab. Parallel dazu wurde der Sanktionsdruck ausgeweitet, unter anderem mit neuen Sanktionen gegen die Hisbollah am 20. August.

Marktentwicklungen nach Anlageklassen

Aktien

Der S&P 500 gewann im August 2.6% und schloss am 31. bei 7’686.14 Punkten, dem ersten Monatsgewinn seit Mai. Der Nasdaq Composite legte 3.9% auf 26’370.89 zu, der Dow 1.3% auf 53’185.90, der fünfte Gewinnmonat in Folge. Die Marktbreite war dünner, als diese Zahlen vermuten lassen: Die Magnificent Seven gewannen 4.4%, der S&P Midcap 400 kam auf 0.1%. In Europa gewann der STOXX 600 rund 0.3%, ebenfalls der fünfte Monatsanstieg in Folge, und schloss bei 651.1 Punkten, nachdem er am letzten Tag 0.6% verloren hatte. Der SMI gab 0.4% auf 14’286.43 nach und liegt im Jahresverlauf 7.7% im Plus.

Die Sektorführung folgte dem Energie- und Inflationsthema. Energie führte die Large Caps mit 7.0% an, vor Technologie mit 6.2%, Grundstoffen mit 5.9% und Gesundheit mit 4.9%. Versorger verloren 4.8% und Industriewerte 2.6%, beide belastet von höheren Langfristrenditen. Bei den Small Caps zeigte sich dasselbe Bild, wo Energie 8.2% gewann und REITs 4.4% verloren. Die Risikofreude reichte über Aktien hinaus: Silber stieg 15.6% und Bitcoin 25.4%, der beste Monat seit November 2024.

Die Schweiz verbrachte den August unter einer überarbeiteten Zollregelung mit den USA, dem ersten vollen Monat darunter. Der pauschale Zuschlag von 15% fiel am 24. Juli weg und wurde von einem variablen Zusatzzoll mit einer Obergrenze von 12.5% auf allgemeine Güter abgelöst, während Pharmaprodukte ab dem 31. Juli unter Section 232 fallen, mit bis zu 15% und Ausnahmen auf Produkt- und Unternehmensebene. Pharma belastete den SMI dennoch, mit Roche und Novartis tiefer zum Monatsende, nach Berichten über einen möglichen Eingriff der USA in die Generikapreise. EUR/CHF hielt eine enge Bandbreite, scheiterte am 18. und 19. August zweimal an 0.9400 und schloss bei 0.9376, und das KOF-Barometer bei 106.7 deutete auf festere Dynamik.

Anleihen

Die Arbeit erledigte im August das lange Ende. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe beendete den Monat bei 4.75%, dem höchsten Stand seit Januar 2025, während die 30-jährige 5.34% erreichte, ein Niveau, das zuletzt im Sommer 2007 zu sehen war. Die 2-jährige lag Ende August bei 4.34%. Die Kurve versteilte sich, was mehr auf die Laufzeitprämie als auf den Zinspfad deutet.

Im August fand keine FOMC-Sitzung statt, also trug Jackson Hole die Botschaft. Am 28. August sagte Warsh, „wir sind an einem Scharnierpunkt der Geschichte angekommen”, und die zugrunde liegende Teuerung habe sich nicht wesentlich verbessert. Er unterlegte es mit einer Zahl: 54% der Güter und Dienstleistungen im PCE-Korb verteuerten sich um mehr als 3%, gegenüber 32% in den zwei Jahrzehnten vor der Pandemie. Analysten lasen die Rede als Bestätigung eines Schritts im September, und die Fed-Funds-Futures preisen inzwischen eine Erhöhung an der Sitzung vom 15. bis 16. September als Basisszenario ein. Die Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten für August werden es entscheiden.

Der CPI lag bei 3.4% im Jahresvergleich, der Kern-PCE bei 3.3% und der PPI bei 4.7%, während die Beschäftigung im Juli um 23’000 Stellen zurückging und die Arbeitslosenquote auf 4.1% sank. Das BIP im zweiten Quartal kam auf 1.5% annualisiert, wobei das GDPNow-Modell der Atlanta Fed das dritte Quartal per 26. August bei 4.6% verortete. In Europa sprang die Teuerung im Euroraum im August von 2.9% auf 3.3%, getrieben von einem Anstieg der Energiepreise um 14.3%, während die Kernrate auf 2.4% und die Dienstleistungen auf 3.0% nachgaben. Das am 27. August veröffentlichte Protokoll der EZB-Sitzung vom Juli bezeichnete das Stillhalten als Pause, und eine Erhöhung auf 2.50% am 10. September ist inzwischen weitgehend eingepreist.

Immobilien (Schweiz)

Das Schweizer Umfeld bleibt unterstützend. Der SNB-Leitzins steht weiterhin bei 0%, die nächste Lagebeurteilung folgt am 24. September. Die Schweizer Teuerung verdoppelte sich im August auf 0.8% im Jahresvergleich, den höchsten Wert seit September 2024, liegt damit aber immer noch tief im Zielband. Die Finanzierungsbedingungen bleiben attraktiv.

Für Immobilienanleger ist die Zusammensetzung der August-Zahl von Bedeutung: Steigende Wohnungsmieten zählten zu den Haupttreibern, neben Treibstoffen und stationärer Spitalpflege. Ein Teil dieses Anstiegs ist Mietwachstum aus eigenem Antrieb, was die Erträge bestehender Bestände stützt. Die Renditen zehnjähriger Eidgenossen beendeten den Monat bei rund 0.42% und blieben damit nahezu unverändert, selbst als die Langfristzinsen in den USA und im Euroraum stiegen, sodass Hypothekarkosten und Bewertungen unberührt bleiben. Kotierte Schweizer Immobilien haben ihren Rücksetzer aus der Nahost-Krise inzwischen aufgeholt.

Rohstoffe

Öl nahm diesen Monat den längeren Weg. Brent gab in der vierten Woche nach und schloss nach einem Wochenverlust von mehr als 4% um 88 US-Dollar, bevor die Angriffe auf Larak das Bild drehten. Diese Angriffe fielen auf einen Sonntag, sodass die Reaktion in die letzte Augustsitzung fiel: Brent stieg rund 2.3% auf 90.15 US-Dollar und WTI rund 2.5% auf knapp unter 85.50 US-Dollar, womit Rohöl im Monatsvergleich 2.0% zulegte. Getragen wird die Prämie inzwischen vom Fehlen eines Rahmens, das jeden einzelnen Angriff überdauert.

Der europäische TTF-Gaspreis blieb erhöht, getragen vom selben Hormus-Risiko, das die Energieteuerung im Euroraum um 14.3% im Jahresvergleich anhob. Industriemetalle festigten sich im Gleichschritt mit den Aktien, da die Wachstumsdaten hielten. Der Dollar-Index gab im Monatsverlauf 0.5% nach, was den Rohstoffpreisen zusätzlichen mechanischen Schub gab.

Gold war der Ausreisser nach oben. Die Preise stiegen im August um 9.6% auf einen Schlusskurs von 4’496.70 US-Dollar pro Unze, wobei der Spotpreis während eines scharfen Dreitagesanstiegs um den 24. August über 4’600 US-Dollar notierte, bevor er zum Monatsende nachgab. Silber schnitt mit 15.6% noch besser ab. Der Mechanismus des Vormonats hat sich umgekehrt: Die Zinserwartungen stiegen, und Gold stieg mit ihnen, weil die Inflation, die diese Erwartungen treibt, gleichzeitig der Grund ist, das Metall zu halten. Die Nachfrage der Zentralbanken und die ungelöste Lage am Hormus setzen den Boden.

Everon-Strategien und Portfolio-Positionierung

Income-Strategien

Income CH 80 kam in einem fallenden Schweizer Dividendenmarkt besser durch als seine Benchmark. Die Strategie erzielte im August -0.51% gegenüber -1.18% für den iShares Swiss Dividend ETF (CH), eine Aktivrendite von 67 Basispunkten in einem Monat, in dem Schweizer Dividendentitel ab der ersten Woche unter Druck standen. Beide Quellen dieses Gewinns waren positiv: Die Allokation trug 40 Basispunkte bei, die Selektion 26. In vier der fünf Wochen lag die Strategie vor der Benchmark.

Die Hauptarbeit leisteten die Finanzwerte. Das Segment erzielte 1.23% gegenüber -1.00% für die Finanzwerte der Benchmark, was 84 Basispunkte des relativen Gewinns ausmachte, mit Vontobel, Julius Bär, UBS Group und Swiss Re unter den grössten Einzelbeiträgen. Sika und Geberit trugen auf der Grundstoff- und Industrieseite bei, und dass keine Versorger gehalten wurden, half ebenfalls, da dieser Teil des Index im Monatsverlauf 6.50% verlor. Das Portfolio bleibt zudem deutlich breiter diversifiziert als der ETF, an dem es gemessen wird, mit den fünfzehn grössten Positionen bei 76% des Vermögens gegenüber 98% bei der Benchmark.

Multifaktor-Strategien

Das europäische Segment hatte einen starken Monat. MultiFactor EU Equities erzielte im August 2.31% gegenüber 1.33% für den iShares STOXX Europe 600 UCITS ETF (DE), 97 Basispunkte Mehrrendite, und hielt seinen Vorsprung an jedem Handelstag des Monats. Das breitere Mandat MultiFactor 80 Global erzielte 0.72% in Schweizer Franken, ein positives Ergebnis in einem Monat, der mit neuen Angriffen in der Strasse von Hormus und einer restriktiveren Neubewertung der Fed-Politik endete.

Im globalen Buch hielt der Faktormix die im August belohnten Engagements bereits. Das Gold-Segment war mit 56 Basispunkten der grösste Einzelbeitrag, die breite Rohstoffposition trug 13 weitere bei, und die Technologie brachte 57 Basispunkte bei einer Sektorrendite von 3.40%, angeführt von Palantir, NVIDIA, Arista und Microsoft. Energie steuerte bei einer Sektorrendite von 2.58% ihren Teil bei. Die Breite blieb durchgehend hoch, mit den fünfzehn grössten Positionen bei 33% des Portfolios, sodass keine einzelne Position den Monat entschied. Der Mix hielt die Inflations- und Realwertthemen, bevor der August sie offensichtlich machte.

Ausblick

Die Frage für den September ist, ob der Schlagabtausch vom 30. August ein einzelnes Aufflackern war oder der Beginn einer weiteren anhaltenden Runde. Es gibt keinen Rahmen mehr, der wiederhergestellt werden könnte, da das MOU am 17. August ausgelaufen ist und keine Gespräche laufen. Damit wird die Ölrisikoprämie strukturell statt ereignisgetrieben, und jede Störung in der Strasse trifft nun auf eine Inflationszahl, die in den USA schon unangenehm ist und im Euroraum steigt.

Drei Termine zählen. Die Fed entscheidet am 16. September, und nach Jackson Hole hätte ein Stillhalten einen Preis bei der Glaubwürdigkeit; die kurz davor veröffentlichten Arbeitsmarkt- und Inflationsdaten für August werden die Wahrscheinlichkeiten festlegen. Die EZB tagt am 10. September, wobei ein Anstieg auf 2.50% weitgehend eingepreist ist. Die SNB beurteilt die Lage am 24. September, wo eine Teuerung von 0.8% für ein Halten bei 0% spricht.

Für Schweizer Anleger ist die Lage komfortabel. Ein EUR/CHF nahe 0.9376 nimmt den Druck von den Exporteuren, eine Teuerung von 0.8% ist neben den 3.3% des Euroraums ein Rundungsfehler, und die Schweizer Langfristrenditen bei 0.42% haben von der globalen Bewegung nichts aufgenommen. Unsere Portfolios halten die Neigung zu Energie-Engagements und den zinssensitiven europäischen Titeln, die im August funktioniert haben. Die Positionsgrössen bleiben unverändert, und wir haben keine Duration hinzugefügt.

Ihr Everon Investment Team