Norme e regolamenti AMC: Cosa devono sapere gli investitori
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AMC & Structuring
Nel contesto degli investimenti, la strutturazione è la disciplina consistente nel tradurre una strategia d'investimento o un profilo di rimborso desiderato in un veicolo investibile e negoziabile, quale un prodotto strutturato, un fondo dedicato o una soluzione di cartolarizzazione. L'Actively Managed Certificate (AMC) è una forma diffusa per le strategie gestite attivamente. La strutturazione di prodotti si distingue dalla strutturazione patrimoniale e successoria mediante trust e fondazioni.
In breve
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La strutturazione è il termine generale: una strategia d'investimento viene tradotta in un veicolo negoziabile. L'AMC è uno dei possibili contenitori.
02
Un AMC è un prodotto strutturato il cui sottostante viene gestito in modo discrezionale durante la durata, secondo una strategia d'investimento predefinita.
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Dal punto di vista giuridico, un AMC è un titolo di credito dell'emittente: gli investitori vantano un diritto di credito nei confronti dell'emittente, non una quota del sottostante, e assumono pertanto il rischio dell'emittente.
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Un AMC non è un investimento collettivo di capitale ai sensi della LICol. La distinzione segue il principio «form over substance»; nei casi limite, un no-action letter della FINMA chiarisce la classificazione.
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I prodotti strutturati sono soggetti alla LSerFi: obblighi di comportamento e, in caso di offerta a clienti privati, un foglio informativo di base. Ai clienti privati possono essere offerti solo da istituti vigilati che li emettono, garantiscono o coprono in modo equivalente.
Fonti: Raccomandazioni AMC SSPA · LSerFi · FINMA · LICol
Domande frequenti su AMC & Structuring
La strutturazione è la disciplina che consiste nel tradurre una strategia d'investimento in un veicolo negoziabile. L'AMC ne è una forma concreta. A seconda del caso, possono essere considerati anche un fondo dedicato o una soluzione di cartolarizzazione. Il contenitore più adatto dipende dalla strategia, dal volume, dal quadro dei costi e dalla cerchia degli investitori.
Un AMC replica un indice la cui composizione viene gestita in modo discrezionale durante la durata, secondo una strategia d'investimento predefinita. L'emittente attua la strategia in modo sintetico; un AMC Advisor può comporre e ribilanciare il sottostante nell'ambito della strategia. Gli investitori partecipano, tramite il certificato, all'andamento del valore di tale sottostante.
In un fondo, ossia un investimento collettivo di capitale, gli investitori detengono una quota del patrimonio collettivo. In un AMC, invece, esiste un diritto di credito nei confronti dell'emittente, con il relativo rischio dell'emittente; in caso di insolvenza, il patrimonio non è di norma segregato, anche se in Svizzera è talvolta assistito da diritti di pegno. La soluzione più adatta dipende dalla strategia, dalla tipologia di investitori e dalla classificazione regolamentare.
I prodotti strutturati come gli AMC possono essere offerti a clienti privati solo se emessi, garantiti o assicurati in modo equivalente da un istituto vigilato, quale una banca o una società di intermediazione mobiliare, oppure tramite una società veicolo (SPV) adeguatamente garantita. In caso di offerta a clienti privati è inoltre necessario redigere un foglio informativo di base. Quanto precede non costituisce consulenza in investimenti.
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