Glossario
Clawback
Una clausola di Clawback obbliga il General Partner a restituire il Carried Interest già versato se, sull'intera durata del fondo, risulta che ha ricevuto più di quanto concordato. Corregge alla fine ciò che singoli successi iniziali hanno innescato nel frattempo.
In sintesi
- Diventa necessaria perché il Carried Interest viene spesso corrisposto dopo singole vendite riuscite, mentre partecipazioni successive possono ancora produrre perdite.
- Molti contratti garantiscono la pretesa tramite un conto vincolato (escrow). Una parte del Carried Interest vi resta trattenuta fino al conteggio finale.
- La clausola è efficace solo nella misura in cui è azionabile. Chi esamina un contratto di fondo guarda alla garanzia, al termine e alla questione se la restituzione operi al lordo o al netto delle imposte.
Domande frequenti
Raramente, ed è questa la vera debolezza della clausola. Nei fondi che chiudono con un buon risultato complessivo non viene mai attivata. Diventa rilevante nei fondi con una vendita iniziale forte e un resto debole, cioè proprio dove passano anni tra il versamento e la richiesta di restituzione. L'effettiva restituzione dipende poi dalla garanzia prevista nel contratto, non dalla sola clausola.
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