AMC: spiegazioni e approfondimenti sui certificati a gestione attiva

Reading Time: 8 minutes

Gli Actively Managed Certificates, o in breve AMC, si presentano come un’interessante innovazione che combina flessibilità ed efficienza. Rispetto ai fondi d’investimento, i portafogli possono essere costituiti in modo molto più flessibile ed economico. Gli AMC non sono nuovi al mercato dei prodotti strutturati. Tuttavia, i certificati attivi sono ora accessibili a un gruppo più ampio di investitori.

Le FinTech consentono ora il lancio di AMC, che non sono più principalmente appannaggio delle banche. I gestori patrimoniali innovativi assicurano agli investitori privati con un patrimonio di 50.000 franchi svizzeri o più l’accesso a investimenti redditizi.

I fatti più importanti in breve

• Gli AMC sono classificati come prodotti strutturati
• Il portafoglio è gestito attivamente
• Ampia gamma di possibili attività sottostanti
• I certificati possono essere emessi e gestiti in modo conveniente
• Gli AMC sono titoli di debito per l’emittente, non attività speciali
• La digitalizzazione rende i certificati a gestione attiva accessibili a un’ampia gamma di investitori

Che cos’è un certificato a gestione attiva (AMC)?

Gli AMC sono prodotti strutturati e perseguono una strategia di investimento attiva. Ciò significa che le attività sottostanti vengono continuamente adeguate agli sviluppi del mercato. Nelle strategie di investimento passive, invece, una volta selezionata la composizione del portafoglio, questa non viene più modificata. Ad esempio, un’allocazione azionaria selezionata del 70% viene costantemente mantenuta indipendentemente da ciò che accade sui mercati azionari – in altre parole, non vi è alcuna gestione attiva.

Con i certificati attivi, gli investitori investono in un’ampia gamma di attività, ad esempio

• Azioni
• Obbligazioni
• Materie prime
• Immobili
• valute digitali
• Oggetti da collezione

La performance segue le attività sottostanti. Un gestore degli investimenti seleziona le attività in base a regole definite e le adegua dinamicamente agli sviluppi del mercato.

A seconda dell’obiettivo e della strategia d’investimento, i certificati a gestione attiva sono offerti anche con i seguenti nomi:

• Exchange Traded Note (ETN)
• Note azionarie dinamiche
• Strumenti negoziati in borsa
• Note di strategia
• Certificati su indici di strategia
• Tracker a gestione attiva

Notes – negoziate in borsa o over-the-counter

Oltre alle banche, gli emittenti di certificati a gestione attiva sono anche commercianti di titoli e altre società veicolo (SPV). Gli emittenti li emettono quindi come propri titoli di debito. Questa operazione può avvenire sia in bilancio che fuori bilancio.

Poiché i certificati sono emessi con un numero ISIN, sono titoli trasferibili e possono quindi essere detenuti in conti di deposito presso varie banche. Alcuni AMC sono negoziati in borsa, altri sono collocati privatamente.

Suggerimento di lettura (EN): Fees when investing: Asset Management, Portfolio, Shares, Funds & Co.

Certificato a gestione attiva: processo di emissione e funzionamento

Per comprendere il funzionamento degli AMC, i singoli processi sono elencati di seguito in ordine cronologico:

• Inizializzazione: l ‘emittente definisce con i gestori patrimoniali le attività che comporranno l’AMC.
• Linee guida: L’emittente elabora una linea guida in base alla quale il certificato deve essere gestito.
• Prezzo: il prezzo viene determinato in base al volume e alla strategia (commissione di gestione).
• ISIN: viene presentata una domanda per ottenere un numero di identificazione dei titoli e, se necessario, la quotazione in borsa. Dopo il processo di approvazione, gli strumenti di debito sono riconosciuti e trasferibili.
• Gestione attiva: in base alla strategia definita, il portafoglio viene monitorato da gestori professionali e ribilanciato o ottimizzato in base all’andamento dei mercati finanziari.
• Liquidità: i titoli AMC sono negoziati in borsa o restituiti all’emittente.
• Pagamenti: A seconda dei rendimenti delle attività sottostanti e degli accordi presi, il reddito viene versato su base continuativa.

Gli investitori beneficiano di questi vantaggi

I certificati a gestione attiva offrono i seguenti vantaggi, soprattutto rispetto ai fondi d’investimento tradizionali:

• Flessibilità: i certificati attivi possono essere rapidamente adattati o ristrutturati a seconda delle esigenze.
• Ampia gamma di investimenti: l’orizzonte di investimento va oltre gli investimenti tradizionali. Sono possibili anche investimenti alternativi o non bancabili, come le opere d’arte.
• Gestione attiva degli investimenti: in contesti di mercato difficili, una gestione professionale e attiva degli investimenti è particolarmente vantaggiosa.
• Efficienza dei costi: poiché l’emissione e la gestione di un AMC sono oggi relativamente poco costose da realizzare, un’ampia gamma di investitori riceve una gestione patrimoniale professionale a costi gestibili.

Ampliare l’orizzonte d’investimento – investire in attività alternative

Le AMC consentono alle banche e ad altri emittenti un elevato grado di flessibilità nell’acquisizione di attività. Pertanto, vanno ben oltre la replica di fondi o indici.

Oltre alle azioni e alle obbligazioni, i certificati includono anche investimenti alternativi come immobili, opere d’arte o criptovalute. Da un lato, ciò consente di definire in modo molto specifico gli obiettivi di investimento degli investitori. Allo stesso tempo, le opportunità di mercato che si presentano possono essere sfruttate immediatamente.

Suggerimento di lettura (EN): Private Equity – an Asset Class also for Private Investors?

Sicurezza e rischi: regolamentazione e differenze rispetto ai fondi

I gestori patrimoniali con idee di investimento redditizie non aspettano il lungo processo di costituzione di un fondo. Creano un AMC per i loro investitori. Ciò solleva la questione della distinzione tra un prodotto strutturato e un organismo di investimento collettivo.

Importante: un certificato gestito attivamente non è un organismo di investimento collettivo ai sensi della legge sugli organismi di investimento collettivo.

A differenza di un fondo, non è disponibile un substrato di responsabilità separato. Il capitale è invece un capitale di debito dal punto di vista dell’emittente. Non ci sono quindi asset del fondo particolarmente protetti. Dal punto di vista giuridico, un AMC è un’obbligazione emessa dall’emittente. Gli investitori devono quindi prestare particolare attenzione all’affidabilità dell’emittente.

Secondo le linee guida della SIX Swiss Exchange e dell’Associazione Svizzera dei Banchieri (ASB), gli AMC sono prodotti finanziari le cui attività sottostanti si riferiscono a un paniere gestito su base discrezionale (i gestori del portafoglio prendono decisioni d’investimento in base alla loro competenza ed esperienza). In questo contesto si parla anche di riferimento indiretto. Ciò significa che il sottostante si riferisce a un indice.

La FINMA si aspetta un elevato livello di trasparenza

L’autorità di vigilanza FINMA (Autorità svizzera di vigilanza sui mercati finanziari) ha imposto maggiori obblighi di due diligence alle AMC. Ad esempio, la gestione del rischio deve essere organizzata in modo indipendente dalle attività orientate al profitto. Ciò significa che gli emittenti devono mitigare adeguatamente i rischi associati alle AMC. Inoltre, la trasparenza dei costi dei prodotti strutturati riveste generalmente un ruolo eccezionale per la FINMA. L’autorità di vigilanza ha anche elevati requisiti di trasparenza per le AMC. Per quanto riguarda gli obblighi derivanti dalla legge sul riciclaggio di denaro, si distingue anche se si tratta di un intermediario finanziario e se è domiciliato all’estero.

AMC: l’ulteriore sviluppo della tecnologia e l’accessibilità soddisfano la crescente domanda

Negli ultimi anni, i certificati a gestione attiva (AMC) sono diventati uno strumento sempre più importante per gli investitori alla ricerca di nuovi modi per diversificare il proprio portafoglio e aumentare il rendimento potenziale. Con il progresso della tecnologia e la crescente accessibilità di questi strumenti di investimento, la loro domanda è in aumento.

Le FinTech hanno digitalizzato l’emissione e la gestione. Ciò consente agli emittenti di disporre di un flusso di lavoro automatizzato e standardizzato. Il risultato è una maggiore efficienza, costi operativi inferiori e processi più rapidi. Ciò rende l’offerta scalabile per i fornitori.

L’ulteriore sviluppo della tecnologia ha cambiato in modo significativo il modo di lavorare delle AMC e la loro accessibilità. Oggi gli investitori accedono a informazioni in tempo reale sui loro investimenti, eseguono transazioni e gestiscono i loro portafogli AMC in modo semplice e flessibile tramite piattaforme online.

I temi di investimento seguono i cambiamenti economici a breve termine

Come per altri prodotti strutturati, i cambiamenti delle condizioni economiche portano ad aggiustamenti del portafoglio. Con gli AMC, tuttavia, questi riallineamenti possono essere attuati in modo più rapido e flessibile.

Attualmente si distinguono i seguenti temi d’investimento:

• Tecnologia e innovazione: comprende settori come l’intelligenza artificiale, il cloud computing e il FinTech. Il costante sviluppo di nuove tecnologie e la loro influenza sui vari settori rendono questo tema interessante.
• Investimenti sostenibili e orientati all’ESG: Con la crescente consapevolezza delle questioni ambientali, sociali e di governance (ESG), gli AMC che si concentrano su aziende o settori sostenibili stanno registrando una domanda crescente. Gli investitori sono sempre più alla ricerca di opportunità per ottenere un impatto sociale e ambientale positivo attraverso i loro investimenti.
• Sanità e biotecnologie: il settore sanitario rimane un argomento chiave, in particolare nel campo delle biotecnologie. Le AMC che investono in società che sviluppano soluzioni sanitarie innovative possono beneficiare di sviluppi quali nuovi farmaci, approcci terapeutici e tecnologie mediche.
• Energia alternativa e protezione del clima: con la crescente pressione sulle aziende affinché adottino pratiche ecologiche, le AMC che investono nelle energie rinnovabili e nella protezione del clima stanno acquisendo importanza. Si tratta di aziende che operano nei settori dell’energia solare, dell’energia eolica, dell’elettromobilità e delle infrastrutture sostenibili.

Gruppi target per i certificati gestiti attivamente (AMC)

L’idoneità degli AMC per determinati gruppi target dipende in larga misura dagli obiettivi finanziari individuali, dalla tolleranza al rischio e dalla strategia d’investimento personale. Gli investitori dovrebbero considerare attentamente le loro esigenze personali e, se del caso, rivolgersi a un professionista per assicurarsi che gli AMC siano adatti alla loro situazione finanziaria.

• Investitori che puntano a ottimizzare i rendimenti: le AMC offrono un’opzione interessante per gli investitori alla ricerca di rendimenti redditizi. Grazie alla gestione attiva del portafoglio da parte di specialisti esperti in investimenti e ai costi favorevoli, le opportunità di mercato vengono sfruttate e si possono ottenere rendimenti positivi.
• Investitori con preferenze d’investimento specifiche: Le AMC coprono un’ampia gamma di asset class e temi. Sono quindi interessanti per gli investitori con preferenze specifiche, che si tratti di tecnologia, energie rinnovabili, sanità, ESG o investimenti alternativi.
• Investitori che vogliono gestire attivamente il rischio: La gestione attiva consente di reagire alle fluttuazioni del mercato e di gestire i rischi. Questo rende le AMC interessanti per gli investitori che desiderano un controllo più attivo del rischio nel loro portafoglio.
• Investitori che cercano la diversificazione: Grazie alla possibilità di investire in diverse classi di attività e temi, le AMC offrono un’ampia diversificazione. Ciò è interessante per gli investitori che desiderano diversificare il proprio portafoglio per ridurre al minimo il rischio.

Oltre a questi punti, gli investitori dovrebbero anche considerare il rischio di controparte esistente rispetto ai fondi d’investimento quando prendono la loro decisione d’investimento.

Suggerimento di lettura (EN): Saving taxes in Switzerland – optimally structuring investments

Conclusione

Gli Actively Managed Certificates (AMC) sono una forma di investimento innovativa che unisce flessibilità ed efficienza. Rispetto ai fondi d’investimento, gli AMC consentono di costituire portafogli in modo più flessibile ed economico. È possibile utilizzare un’ampia gamma di attività sottostanti, compresi gli investimenti alternativi. Il portafoglio è gestito attivamente e si adatta continuamente agli sviluppi del mercato.

Grazie alla digitalizzazione, le AMC sono ora accessibili a un gruppo più ampio di investitori a costi contenuti. Le AMC sono adatte agli investitori che cercano di ottimizzare i rendimenti, le preferenze di investimento specifiche, la gestione attiva del rischio o la diversificazione.

Tuttavia, gli investitori devono essere consapevoli del fatto che i certificati sono titoli di debito dell’emittente e quindi comportano un rischio di controparte. L’affidabilità dell’emittente è quindi fondamentale. Inoltre, a seconda della strategia e del volume, la liquidità può essere limitata, soprattutto nel caso delle AMC non negoziate in borsa. Rispetto ai fondi, le AMC possono reagire più rapidamente ai rapidi cambiamenti tecnologici e alle condizioni di mercato in rapida evoluzione. È probabile che questi due fattori continuino a rendere i certificati a gestione attiva uno strumento d’investimento interessante per gli investitori anche in futuro.